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【资讯】把握定向增发的五大投资要点

发布时间:2020-10-17 00:04:46 阅读: 来源:水处理试剂厂家

把握定向增发的五大投资要点

把握定向增发的五大投资要点

随着股市回暖,一场定增投资盛宴正在上演,2013年以来定增投资者赚的盆满钵满。数据统计表明,2006年至2013年定增投资的平均收益率分别为291.59%、63.36%、31.70%、80.11%、14.36%、-7.42%、16.16%和39.13%,远超二级市场投资。2014年年初至今有一批定增产品收益超20%,但也有相当部分产品亏损,诸如莱宝高科 、人福医药等定增破发甚至亏损的案例也时有发生,可见定增投资盛宴并非免费午餐,投资者如何在这场盛宴里分得一杯羹?

投资者选择定向增发产品时应该着重考虑基金管理人是否具备“成熟有效”的定增投资理念,所谓“成熟有效”是指同时符合以下条件:适合定增市场特有规律、经过市场检验、成系统、可复制。

目前市场上有两种定增投资模式:定增指数化和精选项目。而撒网式的“定增指数化投资”并非一种科学的投资模式,建议投资者谨慎对待,原因在于:1。定增指数不能保证“绝对收益”,例如2011年定增大面积亏损,2013年以来的定增牛市下破发率也高达30%,部分定增机构亏损严重;2。并不存在一个真正的“定增指数”;3。完全拟合“定增指数”投资需要常年、每只投资,需要庞大的资金量,这是“不可能完成的任务”,且无必要,因此精选项目不可或缺;4。通常是无主动投资管理能力的定增机构的宣传噱头。

对于“精选项目”的定增投资模式,投资者也要仔细区分其具体投资策略,某些定增机构以认购环节为投资重点,缺少投后管理能力,精选项目仅是噱头而已。比较推崇“精选项目+投后管理”的定增模式,认购环节并非投资终点,投后管理才是获胜核心,才是投研团队的价值所在。

那么,如何保证定增项目的成功率呢?投资者应该先分析定增收益的来源所在,然后据此再结合当前股市特征,制定适合自身的投资方法论,包括投资理念、投资策略和风险控制措施等,如此才能在控制风险的前提下取得较好收益。

针对A股市场,定增投资应遵循的投资理念是:自主挖掘、不追热点、安全边际、绝对回报,要求在选择定增项目和报价时遵循“安全有边际、上涨有空间”的定增投资策略,就是说在极端风险压力测试下,股价也不能破发亏损,同时未来一年内有100%以上的上涨空间。

定增投资的实际操作中应关注哪些要点?实际投资中重点考虑五要素:时机选择、项目选择、价格位置、投后管理、收益回撤。

一是时机选择。无论二级市场投资还是定增投资,投资者应重视“顺大势”,即活跃的股市氛围。目前A股正在走出长期底部,定增投资正当其时,但投资盛宴不会持续很久,机不可失。

二是定增项目选择。重点挖掘未来1年至2年内由于资产注入、经营拐点等因素能够估值重构或基本面反转的“灰马或黑马”公司,这类公司的超额收益最高。

三是价格位置。投资成本直接决定了投资风险、投资收益和投资心态,定增投资时应重视股票的价格位置,重点考虑股价处于长期底部区域的项目,并进行严格的股价下跌压力测试,要求具备足够的股价安全边际。

四是投后管理。股市投资应重视“价值发现”和“价值挖掘”的关系,后者更重要,如果仅仅是“发现价值”而不去“主动挖掘价值”,那么价值永远无法实现,而这正是考验基金管理人的核心优势所在。

五是收益回撤。随着A股市场交易制度的变革和金融工具的丰富,定增产品已经能够采取一些收益锁定和对冲策略及时锁定投资收益,避免净值回撤风险。

目前的定增投资时机如何呢?的确,2013年以来定增投资不仅给投资者带来了丰厚的绝对回报,而且收益率也远超二级市场投资。其实,2006年定增面世以来平均收益率高达66.78%,参与定增获取正回报的胜率高达73%,收益率和胜率高低与市场点位高度相关,尤其是在市场走出底部区域的初期阶段,效果更显著提高。

目前定增投资正当其时:首先,股市正在走出底部区域,时机难得,安全边际高,再以折扣价参与优质上市公司的定增,无论从基本面选股还是从估值的角度来看,均是获取低风险高收益的历史良机;其次,拟定增项目多,选择余地大,截至2014年7月份已有600余个;再次,资金分流降低热度,IPO开闸和3年期定增的政策限制将会分流定增市场资金,投资者可以更加从容地选择定增项目;最后,收益锁定工具增多,目前已可以利用对冲型金融工具及交易安排及时锁定定增收益,定增投资吸引力进一步增强。

对于目前定增投资越来越热,能否持久的问题,“领先半步”是股市投资的获胜关键,就是说要保持适当的前瞻性,既不至于成为先驱,又不会成为炮灰。对于定增投资时机,有一点需要特别指出,此番定增投资盛宴终有散场之时,出于对未来股市走势、并购重组主题的风向演变、新股发行制度改革等因素的综合判断,预计不会超过一年半的时间,届时定增投资必须谨慎,但立足当下,机不可失、时不再来。

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